Teori moneter Milton friedman

Teori moneter Milton friedman

            Milton Friedman dikenal sebagai perintis golongan moneter isme, dengan teori moneternya yang berlainan kuantitas modern. Menjabarkan kerangka teori Milton friedman secara lengkap harus dimulai dari pemikiran dan pendapatnya tentang teori-teori moneter yang mendahuluinya seperti teori kuantitas tradisional dan teori moneter aliran Keynes.

Teori Friedman mengenai permintaan uang.

            Menurut Friedman teori permintaan uang masih merupakan bagian dari teori capital atau teori tentang kemakmuran yang dipengaruhi oleh komposisi neraca pembayaran atau komposisi portofolio asset. Dari segi ini teori permintaan uang dapat dilihat dari dua sudut, yait sudut pemilik perseorangan dan sudut pemilik perusahaan.

            Dari sudut perseorangan, permintaan uang dalam nilai rill dipengaruhi oleh factor-faktor berikut:

1.      Jumlah kemakmuran total merupakan konstrain. Friedman menggunakan konsep income permanen untuk mengukur indeks kemakmuran seseorang.

2.      Perbandingan antara kekayaan dalam bentuk human wealth dengan kekayaan yang berbentuk non human wealth. Human wealth adalah kapasitas seseorang untuk menghasilkan pendapatan.

3.      Tingkat perolehan yang diharapkan (expected rate of return) dari uang dan bentuk asset lainnya. Hal ini dapat dianalogikan seperti hubungan antara harga suatu komoditi dengan harga barang substitusi dan barang komplemen dalam teori permintaan untuk konsumsi. M. Friedman mendefinisikan uang lebis luas dibandingkan dengan Keynes, yaitu terdiri atas uang kartal, uang giral, dan time deposit (deposito berjangka). Tingkat perolehan minimal uang dapat bernilai nol seperti pada uang kartal, atau negative seperti pada uang giral yang terkena pungutan jasa, dan positif seperti pada demand deposit dan deposito berjangka yang menghasilkan bunga

·         Perolehan saat ini, yaitu bunga obligasi, deviden saham, dan biaya penyimpanan asset fisik.

·         Perubahan harga nominal dari asset tersebut yang dapat menimbulkan keuntungan maupun kerugian capital.

4.      Utility yang diperoleh dari pemegangan uang relative terhadap utility yang diperoleh dari penggunaan (pemilikan) bentuk asset selain uang.

Dengan demikian fungsi permintaan uang dari Friedman dapat dinyatakan dalam rumusan :

MP = f (y, w,,  1/P(dp/dt, u)                   …(6.1) di mana :

y    = notasi wealth yang ditunjukan dengan mendapatkan riil.

w   = fraksi wealth terhadap non human wealth.

  = tingkat perolehan dari uang yang diharapkan.

   = tingkat perolehan dari obligasi yang diharapkan.

   = tingkat perolehan dari equity yang diharapkan.

Semua perolehan dihiting dalam nilai nominal, dimana untuk  dan  sudah termasuk perubahan harga yang diharapkan terjadi.

1/P(dp/dt)  = perubahan harga yang diharapkan terjadi, ini menunjukan tingkat perolehan nominal dari asset rill.

U               = Utility yang diperoleh

            Dari sudut pemilik perusahaan, fungsi permintaan uang seperti pada persamaan 6.1 mengalami beberapa perubahan. Total kemakmuran bukanlah unsur pembatas ( konstrain) terhadap fungsi permintaan uang. Hal ini disebabkan karena jumlah asset produktif (termasuk uang) yang dimiliki perusahaan merupakan variable yang dapat ditentukan oleh perusahaan sendiri untuk tujuan mencapai keuntungan maksimum, dan bukan merupakan factor pembatas. Oleh karenanya variable wealth yang diwakili oleh notasi y dalam persamaan 6.1 tidak dimasukan dalam fungsi permintaan uang dari perusahaan. Di lain pihak, dapat desebutkan bahwa factor skala produksi/ usaha yang dapat dianggap sebagai indeks nilai produktif dari jumlah uang yang dimiliki perusahaan, merupakan variable yang mempengaruhi fungsi permintaan uang.

            Bagi perusahaan, tidak perlu ada pembedaan antara human wealth dengan non human wealthkarena perusahaan membeli jasa dari kedua jenis wealth ini di pasar  tanpa membedakannya.

            Factor selanjutnya, yaitu tingkat perolehan uang dan jenis asset lainnya merupakan factor yang penting dalam mempengaruhi fungsi permintaan uang dari perusahaan karena sangat mempengaruhi tingkat “biaya” dalam memegang uang. Meskiun demikian tingkat perolehan yang paling relevan bagi perusahaan berbeda dengan perseorangan. Misalnya, bagi perusahaan, biaya bunga dari utang bank merupakan variable yang amat penting karena berhubungan dengan tingkat modal usaha. Bagi perseorangan, bunga hutang ini mungkin tidak terlalu penting untuk diperhitungkan.

            Factor terakhir, yaitu variable utility pada persamaan 6.1 untuk perusahaan dapat disamakan dengan variable lain-lain diluar skala usaha yang mampu mempengaruhi produktivitas uang yang dipegang : misalnya factor ekspektasi terhadap stabilitas ekonomi.

            Dengan demikian fungsi permintaan uang dapat dirumuskan sama seperti persamaan 6.1 tetapi dengan mengurangi factor wealth (w).

Perbedaan pandagan friedman terhadap aliran Keynes

            Pada dasarnya ada tiga hal yang menjadi pokok pertentangan antara pandangan Keynes dan pandangan friedman. Ketiga hal tersebut sebenarnya merupakan pandangan dari teori kaum klasik yang menjadi dasar teori kuantitas, baik yang traadisional maupun yang modern, yang ditentang oleh golongan Keynes. Ketiga hal ini adalah :

1.      Anggapan selalu terjadinya keadaan full employment dalam jangka panjang.

2.      Anggapan mengenai apakah tingkat harga fleksibel atau tidak, serta perlu tidaknya membedakan besaran nominal dengan besaran rill.

3.      Mengenai peranan absolute liquidity preference dalam fungsi permintaan uang, serta pertentangan mengenai apakah velositas merupakan variable yang stabil yang stabil atau tidak.

Model moneter Milton friedman

            Model Milton Friedman dibuat untuk dapat menggambarkan lebih jelas apa yang sudah dikemukakan dalam teori moneter. Model ini menggunakan asumsi-asumsi berikut :

1.      Mengabaikan peran perdagangan luar negri (ekonomi tertutup)

2.      Mengabaikan peranan fiscal dari pemerintah, baik berupa pengeluaran maupun penerimaan

3.      Mengabaikan gangguan stokastik

Titik berat yang ingin disimpulkan oleh friedman melalui modelnya adalah pembedaan antara pengeluaran outonomous dan pengeluaran induce dalam pendapatan nasional. Penekakan lain yaitu pada penyesuaian antara permintaan dan penawaran uang.

Model Friedman dimulai denga penyajian enam persamaan :

c/p       = f(Y,r )

I/P       = g(r)

Y/P      = C/P + I/P atau 

      = P.I (Y/P, r)

       = h(r)

      =

            Persamaan 6.3 sampai 6.5 menggambarkan penyesuaian arus tabugan dan investasi, sedang persamaan 6.6 samapi 6.8 menggambarkan stok uang yang diminta dan ditawarkan

            Persamaan 6.3 adalah persamaan konsumsi dari Keynes yang dinyatakan dalam bentuk rill, yaitu sebagai fungsi dari income rill dan tingkat bunga. Variable wealth tak dimasukan dalam fungsi

            Persamaan 6.4 merupakan fungsi investasi (MEI) dari Keynes yang dinyatakan dalam bentuk rill sebagai fungsi dari tingkat bunga, sedangkan variabel stok capital dan pendapatan rill tak dimasukan dalam fungsi karena :

-          Model cenderung menerangkan keadaan jangka pendek dimana stok capital dianggap tetap.

-          Dengan tidak memasukan variabel, pendapatan rill bertujuan membedakan pengeluaran induce yang ditujukan oleh tingkat konsumsi dan pengeluaran otonom yang diwakili oleh notasi I

            Persamaan 6.5 merupakan persamaan identitas dari pendapatan, atau dapat dinyatakan sebagai peramaan penyesuaian sehingga tingkat tabungan sama dengan investasi.

            Persamaan 6.6 adalah fungsi permintaan uang dalam bentuk nominal atau merupakan fungsi prefensi likuiditas dari Keynes disini variabel wealth juga dihilangkan dari persamaan agar sederhana.

            Persamaan 6.7 merupakan fungsi penawaran uang nominal. Variabel berikut bunga dimasukan agar konsistensi dengan teori sebelumnya. Tapi memperlukan supply uang sebagai variabel eksogen tak akan menganggu tujuan model.

            Persamaan 6.8 seperti peramaan 6.5, memuat penyesuaian sehingga jumlah uang yang diminta sama dengan yang ditawarkan.

            Dari keenam persamaan diatas didapat tuju variabel yang tidak diketahui yaitu C,I,Y,r,P,,. Kesimpulannya terdapat satu persamaan yang hilang untuk dapat memenuhi pemecahan model, atau salah satu dari variabel tersebut harus diterapkan diluar sistem.

            Ada tiga pendekatan untuk mengatasi hilangnya persamaan dari model di atas, ketiganya secara tidak langsung mmperlihatkan dan menjelaskan perbedaan antara aliran kuantitas tradisional , kaynes, dan aliran moneterisme Milton friedman. Perbedaan dari masing-masing aliran terlihat pada penambahan kondisi (persamaan) yang berbeda-beda kedalam model. Tujuan penambahan tersebut agar persamaan-persamaan diatas dapat dipecahkan.

Pendekatan pertama : Teori Kuantitas

            Teori kuantitas menambahkan satu kondisi (persamaan) untuk melengkapi model diatas, yaitu :

            Y/P      = y =

Penambahan ini menunjukan adanya dikotomi pada aliran klasik dimana factor rill yang menentukan tingkat pendapatan rill (ditentukan secara eksogen), sedang sector moneter hanya mempengaruhi tingkat harga umum (absolute). Hal ini sesuai dengan teori yang dianut kaum klasik.

            Dengan substitusi 6.3 dan 6.4 dalam 6.5 diperoleh

            Y/P = f(Y/P,r) + g(r)

              = f(  ,r + g(r)

Persamaan 6.10 mempunyai satu variabel yng tak diketahui, yaitu r. pemecahan persamaan 6.10 menghasilkan suatu nilai tertentu yaitu r=. Nilai ini dimasukan kedalam persamaan 6.7 sehingga diperoleh suatu nilai tertentu jumlah penawaran uang, yaitu = . Hasil ini disubstitusikan pada persamaan 6.8 dan dimasukan dalam persamaan 6.6 sehingga :

       = P. 1(  , )

Dari gambar 6.11 dapat diketahui nili P. persamaan 6.11 sebenarnya merupakan bentuk persamaan kuantitas klasik sederhana. Hal ini diperlihatkan dengan cara sebagai berikut :

1.      Ruas kanan dikalikan dengan / didapat :

. = P. .

2.      Misalkan .  = 1/V atay kebalikan dari velositas, maka akan diperoleh :

 =

   = 

Persamaan  6.12 dan 6.13 adalah rumusan persamaan teori kuantitas klasik.

Pendekatan Kedua : Teori Keynes.

                 Pendekatan kedua dikenal pula sebagai pendekatan pendapatan-pengeluaran. Pendekatan ini menambahkan satu kondisi (persamaan) sebagai berikut:

                 P =

Hal ini sesuai dengan pendapat golongan Keynes bahwa tingkat harga adalah kaku (institutional datum)

Dengan substitusi 6.3 dan 6.4 ke dalam persamaan 6.5 diperoleh :

                 Y/= f(Y/,r) + g(r)

Persamaan 6.15 mempunyai dua variabel yang dicari, yaitu variabel Y dan r. persamaan ini merupakan bentuk funsional kurva IS dari Hicks.

Substitusi 6.6 dan 6.7 pada persamaan 6.8 akan menghasilkan

                 H (r) = . 1(Y/,r)

Seperti persamaan 6.15 persamaan ini mempunyai dua variabel yang tak diketahui, yaitu Y serta r. persamaan 6.16 merupakan bentuk fungsional dari kurva LM

                 Substitusi persamaan 6.15, dengan 6.16 akan menghasilkan suatu tingkat pendapatan dan tingkat bunga keseimbangan.

                 Dalam versi Keynes dimana prefensi likuiditas absolute terjadi, maka fungsi permintaan uang berbentuk :

 = 0     bila r<

 =        bila r>

Dengan mensubstitusi 6.6 dan 6.7 pada persamaan 6.8 akan diperoleh suatu nilai r tertentu. Yaitu r=. Hasil ini dimasukan ke dalam persamaan 6.4, sehingga dioperoleh tingkat investasi tertetu, yaitu I=, dan jika dimasukan ke dalam fungsi konsumsi 6.3 maka konsumsi merupakan fungsi dari pendapatan saja. Substitusi hasil-hasil tersebut kedalam persamaan 6.5 menghasilkan :

                 Y/P = f(Y/P,) +

Bila fungsi konsumsi dapat ditulis bdalam bentuk linier seperti berikut :

                 C/P = . Y/P +

Dan mensubstitusikan 6.18 tersebut pada 6.5 diperoleh

                 Y/P = . Y/P +

                 Y/P - . Y/P = +

                 Y/P =

Persamaan 6.19 menunjukan persamaan penggandaan dari Keynes dimana +  merupakan pengeluaran otonomos dan  merupakan angka pengganda.

Pendekatan Ketiga : Teori Milton Friedman

                 Pendekatan ketiga melakukan pembagian pendapatan nominal menjadi komponen-komponen yang membentuknya, yaitu pendapatan rill dengan tingkat harga. Dengan dasar teori kuantitas akan dibentuk teori tentang pendapatan nominal. Tahapan-tahapan dari pendekatan friedman tersebut adalah sebagai berikut :

1.      Permintaan uang

Friedman mengasumsikan bahwa elastisitas permintaan uang terhadap pendapatan rill adalah satu. Hal ini berarti mengubah persamaan 6.6 menjadi :

  = Y.1 (r)

Dengan asumsi ini variable harga dan pendapatan rill dapat ditiadakan dari persamaan-persamaan moneter.

2.      Fungsi investasi dan tabungan

Asumsi yang sama dengan tahapan pertama untuk fungsi investasi dan tabungan dapat menghasilkan :

C = Y. f(r)

C = Y. f(r,Y)

Dan

I = Y. g(r)

Tujuan asumsi tersebut adalah sama, yaitu untuk menghilangkan pengaruh variable harga dan pendapatan rill pada sector investasi dan tabungan.

3.      Tingkat Bunga

Dalam tahap ini dilakukan kombinasi antara ide dasar Keynes dan ide Irving Fisher

Ide Keynes yang diambil adalah bahwa tingkat bunga di pasar yang berlaku (current) sangat ditentukan oleh tingkat bunga yang diharapkan terjadi pada periode yang lebih lama (r*) atau dirumuskan sebgai berikut :

r = r*

                 ide Fisher yang diambil adalah adanya pembedaan antara tingkat bunga nominal dengan ingkat nunga rill, dengan rumusan sebagai berikut :

r =  + (1/P. dP/dt)

dimana :

r = tingkat bunga nominal

  = tingkat bunga rill

1/P. dP/dt = perubahan dalam harga

                 Apabila digunakan nilai-nilai permanen atau nilai tingkat bunga yang diantisipasikan sebagai ganti dari tingkat bunga rill maka rumusan 6.21 dapat diubah menjadi :

R =  * + (1/P.dP/dt)*

Tanda asterisk(*) menunjukan nilai-nilai permanen dari variable yang bersangkutan. Persamaan 6.22 dapat ditulis pula menjadi :

R = * + (1/Y.dY/dt)*- (1/y.dy/dt)

Dimana :

(1/P.dp/dt)* = (1/Y.dY/dt)-(1/y.dy/dt)

Yaitu tingkat perubahan pada harga yang merupakan selisih antara tingkat pendapatan nominal dengan pendapatan rill. Misalkan :

G* = (1/y.dy/dt)* = pertumbuhan output rill

Dan diasumsikan bahwa :

 *-g* =

Dimana  ditentukan decara eksogen. Asumsi ini dapat dibenarkan dengan dua alasan :

1.      Dalam analisa fluktuasi jangka pendek * dan g* dapat dianggap konstan

2.      Kedua besaran tersebut dapat dianggap bergerak searah dan bersama-sama, sehingga perbedaan di antara keduanya sangat kecil

Hal ini tidak berarti sifat konstan itu absolute, tetapi dengan kedua alasan diatas dapat diartikan bahwa perubahan pada  * dan g* cukup kecil bila dibandingkan dengan perubahan pada harga atau (1/P.dP/dt)*, dan juga bila dibandingkan dengan r. dengan demikian persamaan 6.23 dapat dituliskan sebagai berikut :

R = + (1Y.dY/dt)*

                 Dari uraian tentang teori moneter dari pendapatan nominal (Friedman) dapat diringkaskan hal-hal berikut :

1.      Elastisitas permintaan uang terhadap pendapatan rill sama dengan satu.

2.      Tingkat bunga bominal yang berlaku dipasar sama dengan tingkat bunga yang diharap (diantisipasi) ditambah dengan tingkat perubahan harga yang diantisipasi, dan antisipasi tersebut dipegang kuat oleh para speculator.

3.      Perbedaan antara tingkat bunga rill yang diantisipasi dengan tingkat pertumbuhan ekonomi rill ditentukan secara eksogen.

4.      Ada penyesuaian penuh dan seketika dari permintaan uang terhadap perubahan jumlah uang beredar.

Perbandingan antara Ketiga Pendekatan

                 Ketiga pendekatan yang telah diuraikan asing-masing merupakan perangkat untuk menganalisa fluktuasi jangka pendek dari perekonomian, yang didasari oleh teori masing-masing. Setiap pendekatan memiliki penekanan yang berbeda-beda. Pada pendekatan pertama teori kuantitas menekankan pada hubungan antara arus pengeluaran atau pendapatan dengan stok jumlah uang pada suatu tahapan waktu. Pada pendekatan kedua penekanan Keynes, terletak pada hubungan antara dua komponen arus pendapatan, yaitu antara pengeluaran otonom dan pengeluaran induce, pada suatu periode tertentu. Pendekatan ketiga dari Friedman menekankan hubungan antara arus pendapatan pada suatu tahapan waktu tertentu dengan jumlah uang pada tahapan waktu sebelumnya.

                 Ada enam karakteristik dasar yang sama dari pendekatan pertama dan kedua, yang sekaligus menunjukan kelemhan kedua pendekatan tersebut. Keenam karakteristik itu adalah :

1.      Kedua pendekatan melakukan analisa penyesuaian jangka pendek dari satu posisi ekuilibrium statis ke posisi ekuilibrium statis lainnya. Sebaliknya, pada pendekatan ketiga analisis proses penyesuaian dilakukan secara dinamis.

2.      Kedua pendekatan secara implisit menganggap bahwa setiap posisi ekuilibrium memiliki tingkat harga dan output yang stabil, atau secara eksplesit tidak memperkenakan adanya perubahan tingkat harga maupun tingkat output. Sebaliknya, pendekatan ketiga memungkinkan adanya pertumbuhan tingkat harga dan output pada posisi keseimbangan jamhka panjang.

3.      Kedua pendekatan pertama menganggap adanya penyesuaian tingkat bunga seketika terhadap tingkat keseimbangan baru yang pada teori kuantitas bertujuan untuk mempersamakan tabungan dengan investasi. Sedang pada teori Keynes bertujuan untuk menyamakan jumlah uang diminta dengan yang ditawarkan

4.      Kedua model tidak menyatakan secara ekspisit peranan ekspektasi indikator-indikator ekonomi dalam modelnya, meskipun pada Keynes peranan ekspektasi itu secara implisit telah dinyatakan

5.      Ketiga pendekatan sama-sama menggunakan asumsi yang tidak berasal dari teori yang mendasarinya untuk mengatasi kurangnya persamaan dari model umum. Teori berbeda dengan pendekatan Keynes yang tidak memperhatikan hubungan secara teoritis antara model untuk jangka pendek dengan model jangka panjang, pendekatan kuantitas dan friedman menyatakan adanya hubungan secara teoritis antara model jangka pendek dan jangka panjang.

6.      Kedua pendekatan pertama tidak menerangkan factor-faktor yang menentukan perubahan pendapatan nominal dalam jangka pendek, yang dapat disebankan oleh factor harga atau oleh factor output atau oleh keduanya sekaligus. Pendekatan kuantitas menyatakan secara tegas bahwa perubahan pendapatan nominal seluruhnya disebabkan oleh perubahan tingkat bunga. Sebaliknya Keynes menyatakan bahwa seluruh perubahan pendapatan nominal disebabkan oleh unsur jumlah outputnya. Keuntungan pendekatan ketiga adalah karena tidak menyatakan secara tegas beberapa proporsi perubahan pendapatan nominal yang disebabkan oleh perubahan tingkat harga, dan berapa proporsi lainnya yang disebabkan oleh perubahan kuantitas output.